لقد مرت عدة سنوات منذ أن شهدنا تقلبات في الذهب، يمكن أن ترتبط زيادة تقلبات الذهب عادةً بتغيير في المشاعر وسلوك المستثمر. ارتفع المعدن النفيس هذا العام مع زيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن مع استمرار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وأثرت على ما يبدو على النمو العالمي.
العالم قد تغير
على الرغم من أن مؤشر S&P 500 في نفس المستوى تقريبًا في سبتمبر 2019 كما كان في سبتمبر 2018 ، فإن الأموال انتقلت من الأسهم العالمية وتستمر في البحث عن ملجأ. بالإضافة إلى ذلك ، تحمل محافظو البنوك المركزية مجموعة متنوعة من التحديات المعقدة ، والآن أُجبروا على الميل نحو موقف تساهلي لمكافحة هذه التيارات المتصاعدة للنمو العالمي المتضائل.
تم تسليط الضوء على الذهب في مصفوفة القوة النسبية لدينا في الربع الأخير من عام 2018، وكان ارتفاعه ثابتًا طوال العام في عام 2019. ارتفعت العقود الآجلة للذهب بنسبة 20 ٪ حتى 10 سبتمبر، ومع محاولات الذهب لاستعادة لقب الملاذ الآمن السابق، لقد رأينا تأثيرات تموج في الأسواق الأخرى. حدثت ارتدادات في الأسهم وكذلك في سوق السندات في عام 2019، وكانت هذه التحركات في أعقاب الاستيلاء على الذهب الذي بدأ في أواخر عام 2018.
تاريخيا، مع تزايد القلق لدى المشاركين في السوق (وبالتأكيد هناك الكثير مما يدعو للقلق بشأن هذه الأيام)، يجذب الذهب المشترين بالفعل.
تجربة البنك المركزي
يمثل المبلغ الذي يكون المستثمرون مستعدون لدفعه مقابل علاوة الخيارات (تحديدًا الجانب السلبي على وجه التحديد)، إحدى الطرق للمستثمرين لقياس معنويات السوق الحالية. تعتبر السندات سوقًا مهمًا آخر لتراقبه نظرًا لأن المستثمرين سوف يغوصون بشكل محموم في سندات الخزانة الأمريكية المشابهة للذهب. أحد الفروق الدقيقة التي تربط هذه العلاقة المعتادة هي حقيقة أننا نرى ما يقرب من 17 تريليون دولار في سندات ذات عائد سلبي من منظور عالمي.
ومع ذلك، يمكن للمرء أن يجادل بأن الذهب قد يكون لديه القدرة على التحرك أكثر من ذلك لأن الارتفاع في العوائد السلبية على الصعيد العالمي يثير جاذبية امتلاك الذهب. سيكون التداول مرة أخرى فوق 1900 دولار كما فعلنا في عام 2011 أمرًا صعبًا، ولكن قد يتم اختبار هذه المستويات المرتفعة على الإطلاق أثناء تجربة البنك المركزي. إن المزيج المستمر للبيانات العالمية وردود الفعل السياسية الشبيهة بالمرآة المتوقعة من محافظي البنوك المركزية على مستوى العالم سوف تسمح بعرض دائم في المعدن النفيس.
سوق غير تقليدية
قطعة أخرى مهمة من اللغز يجب أن تكون على دراية تامة عند التداول أو الاستثمار في الذهب هو الدولار الأمريكي. الذهب هو الأصول المقومة بالدولار الأمريكي. عادة عندما يرتفع الدولار، يضعف الطلب الخارجي على الذهب والعكس بالعكس عندما يضعف الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا يوجد شيء نموذجي عن سوق 2019، حيث رأينا ارتفاع الذهب في مواجهة ارتفاع الدولار الأمريكي.
هذا بالتأكيد غير تقليدي، لكن الذهب تغلب بسرعة على قوة الدولار الأمريكي في الأشهر الأخيرة حيث أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يلمح إلى العديد من التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة في العام المقبل. إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التعبير عن حقيقة أن الاقتصاد يواجه “مخاطر كبيرة” خلال الأرباع القادمة، كن مطمئنًا إلى أن المستثمرين سيواصلون تألق الذهب.
(هذه المقالة برعاية وإنتاج مجموعة CME، المسؤولة وحدها عن محتواها.)
